全球周评｜超级周落幕，三张反对票与油价“过山车”主导市场情绪

刚刚过去的一周，全球金融市场经历了一场名副其实的“超级周”洗礼——美联储7月议息会议惊现三张反对票、美国二季度GDP数据低于预期、中东局势在24小时内戏剧性反转、美股科技巨头财报分化加剧。多重风险事件叠加，市场波动显著加剧。

6iGroup研析团队认为，当前市场正处于“加息预期重燃”与“地缘风险溢价降温”的交叉博弈之中，不同资产类别的定价逻辑正在经历重构。

美联储按兵不动，三张反对票指向加息压力蓄积

北京时间7月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。这是进入2026年以来连续第五次货币政策会议按兵不动。然而，维持利率不变的表象下暗流涌动——克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根三人均投票支持加息25个基点。这是自2016年以来，美联储首次在同一次政策决议中出现3张方向一致的反对票。

美联储主席沃什在新闻发布会上延续鹰派表态，重申2%通胀目标没有任何弹性空间。但他同时回避给出明确前瞻指引，称“市场参与者正在学习看球，而不是看裁判”。利率互换市场数据显示，美联储9月加息概率约60%，12月加息预期已被市场全盘消化。受此影响，30年期美债收益率突破5.2%，飙升至2007年以来最高水平。

现货黄金上周开盘于4091.7美元/盎司，一度冲高至4100.4美元，随后受美元走强与美债收益率回升压制，周末回落至4041.7美元/盎司附近。

美国二季度GDP放缓，内生动力仍有韧性

7月30日同日公布的美国二季度GDP初值显示，美国经济环比年率增长1.5%，低于市场预期的2.1%。尽管增速放缓，但个人消费与私人固定投资合计拉动GDP环比折年率3.3个百分点，较一季度抬升1.8个百分点。消费回暖受益于退税资金集中到账与世界杯赛事的短期拉动。AI相关投资仍贡献0.9个百分点的GDP拉动。

6月核心PCE物价指数同比上涨3.3%，仍远高于美联储2%的目标。地缘因素再次推高能源价格，给通胀带来新的上行压力。

油价上演“过山车”，地缘风险溢价剧烈波动

上周原油市场经历了戏剧性走势。7月29日，在美国威胁打击伊朗后，布伦特原油期货大涨约8%，收于每桶接近91美元。7月31日，特朗普称“正认真考虑”对伊朗能源设施发动打击。8月1日，美国驻中东多国大使馆发布安全警报。

然而仅一天后，特朗普宣布同意取消对伊朗的军事打击，并称关于霍尔木兹海峡已有协议，美国将于次日与伊朗进行谈判。8月2日布伦特原油暗盘价格暴跌超6%。8月3日早间，国际油价开盘大幅跳水，布伦特原油10月期货合约一度下跌7.3%至每桶81.55美元。

与此同时，霍尔木兹海峡通航状况持续处于低位——7月30日该海峡船舶通行量较前一日的22艘骤降至5艘，降幅达77%。OPEC+批准自9月起将产量配额上调约18.8万桶/日。

科技巨头“财报杀”，AI叙事进入验证期

上周美股科技巨头财报分化加剧。苹果最新财季营收1094亿美元、净利润298亿美元，同比分别增长16%和27%，但因第四财季营收指引低于预期，股价一度跌超9%，市值蒸发超3500亿美元。Meta营收同比增长28%创历史新高，但净利润同比下滑14%，股价一度跌超9%，市值缩水约850亿美元。

与此形成对比的是微软和亚马逊。微软Azure云业务增速超预期，Microsoft 365 Copilot付费用户突破3000万，市值上周增加逾6000亿美元。亚马逊营收首次突破2000亿美元，AI业务年化收入运行率获三位数增长。

6iGroup研析团队认为，市场对AI的定价逻辑正从“信仰期”转向“验证期”——具备清晰AI变现路径和可控资本开支的公司更易获认可，而需持续大额投入、利润率承压的公司即便营收创新高，财报后也面临抛压。

展望：非农数据成下周焦点

本周市场焦点将转向美国7月非农就业报告。若就业数据疲软，可能进一步削弱加息预期；若展现韧性，则将强化9月加息逻辑。此外，中东局势的反复、美债收益率的走向以及财报季的持续演进，仍将是影响市场短期方向的核心变量。